El Fondo Monetario Internacional (FMI) reconoció el avance de México en la consolidación fiscal tras la misión de evaluación del Artículo IV correspondiente a 2026, cuyos resultados fueron difundidos el 2 de octubre, pero advirtió que el país todavía necesita fortalecer sus finanzas públicas y colocar la deuda en una trayectoria descendente. El diagnóstico, comunicado desde la evaluación sobre la economía mexicana y retomado por la Secretaría de Hacienda y medios nacionales, prevé un crecimiento de 1.5% en 2026 y de 1.8% en 2027, en un contexto de incertidumbre externa.
El mensaje central no equivale a una aprobación irrestricta de la política económica. Para el FMI, México conserva amortiguadores importantes —un sistema financiero capitalizado, liquidez, acceso a mercados y una deuda pública mayoritariamente denominada en moneda local—, pero la reducción gradual del déficit no basta por sí sola para garantizar que la deuda deje de aumentar frente al producto interno bruto.
En breve
- El FMI reconoció la consolidación fiscal iniciada después del aumento del déficit en 2024, pero pidió mayores esfuerzos para que la deuda siga una trayectoria descendente.
- Hacienda reportó al segundo trimestre una recaudación sólida en IVA, IEPS e impuestos ligados a importaciones, además de un saldo histórico de los requerimientos financieros equivalente a 51% del PIB.
- El Paquete Económico 2027 plantea reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público a 3.9% del PIB, con el reto de no sacrificar inversión productiva ni programas sociales.
Qué reconoce el FMI y cuál es la advertencia
La evaluación del organismo identifica una mejora respecto al episodio de expansión fiscal de 2024 y al ajuste observado en 2025. También reconoce la resiliencia del sistema financiero mexicano, la estabilidad del mercado de deuda y la capacidad del país para enfrentar choques externos. El crecimiento esperado para 2026 y 2027 estaría apoyado, entre otros factores, por el comercio exterior y la integración productiva con América del Norte.
La advertencia aparece en el terreno fiscal. La misión considera que el ritmo de consolidación se ha vuelto más gradual y que el presupuesto de 2027 todavía contempla una disminución del déficit que no necesariamente garantiza una reducción de la deuda en el mediano plazo. En otras palabras, el FMI distingue entre reducir el déficit de un año a otro y conseguir que el saldo acumulado de obligaciones públicas deje de crecer como proporción de la economía.
En su revisión anterior, publicada en 2025, el organismo ya había señalado que la estrategia mexicana requería una consolidación más ambiciosa y medidas de ingreso que evitaran una deriva ascendente de la deuda. También había recomendado proteger el gasto social y la inversión pública, en lugar de hacer descansar el ajuste principalmente en menores pagos de intereses o en una reducción de la inversión.
Las cifras de Hacienda muestran avances, pero también límites
El informe de la Secretaría de Hacienda sobre el segundo trimestre de 2026 presenta un balance favorable en varios indicadores. La dependencia reportó que los balances fiscales estuvieron mejor que lo previsto y que la recaudación tributaria se benefició del consumo interno, la fiscalización y el control aduanero.
El IVA creció 10.6% real anual durante el primer semestre, el mayor avance para un periodo similar desde 2014, mientras que los ingresos por IEPS distinto de combustibles aumentaron 9.1% y los impuestos asociados con importaciones avanzaron 6.4%. Estos datos son relevantes para las empresas porque muestran que una parte importante de la mejora recaudatoria depende de la actividad económica formal, del consumo y del comercio exterior, no solamente de nuevas tasas impositivas.
Hacienda también informó que el gasto en desarrollo social aumentó 9.7% real anual entre enero y junio, con incrementos de 18.3% en salud, 13.5% en educación y 6.1% en protección social. Al mismo tiempo, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicó en 51% del PIB, 1.6 puntos porcentuales por debajo de lo previsto por la propia dependencia.
Sin embargo, la lectura debe ser cuidadosa. Un saldo de deuda estable o menor a lo esperado no elimina la presión derivada del déficit. Durante el primer semestre, el déficit presupuestario fue de 577 mil 400 millones de pesos, de acuerdo con datos reportados por Hacienda y analizados por HR Ratings. La diferencia frente a lo programado se explicó en parte por un menor costo financiero y por un balance primario positivo, factores que pueden cambiar si aumentan las tasas, se debilita el peso o se desacelera la recaudación.
Qué significa la consolidación para el Paquete Económico 2027
Hacienda plantea que los Requerimientos Financieros del Sector Público bajen a 3.9% del PIB en 2027, desde una estimación de 4.1% para 2026. La reducción sería consistente con una consolidación gradual, pero no representa todavía un ajuste suficiente para resolver por completo la preocupación del FMI sobre la dinámica de la deuda.
En la práctica, el gobierno tendrá que cerrar esa brecha con una combinación de ingresos más permanentes, control del gasto y una mejor selección de proyectos. La estrategia de aumentar la recaudación mediante fiscalización puede producir resultados rápidos, pero enfrenta límites si el crecimiento económico pierde fuerza o si una mayor carga administrativa afecta a pequeñas empresas que todavía operan con baja formalidad.
Para las pymes, el punto de mayor interés estará en cómo se aplican las medidas contra la evasión, el contrabando y la facturación apócrifa. Una fiscalización más eficiente puede reducir la competencia desleal y ampliar la base tributaria, pero también elevar costos de cumplimiento para negocios pequeños si no se acompaña de simplificación, asistencia y reglas previsibles.
El dilema: deuda, inversión y gasto social
La presión fiscal no se limita a decidir cuánto gastar, sino a determinar qué gasto sostiene el crecimiento. Recortar inversión productiva puede facilitar el cumplimiento anual de una meta, pero deteriorar infraestructura, energía, transporte y conectividad, precisamente áreas que el FMI considera necesarias para elevar el crecimiento potencial y atraer inversión privada.
En el otro extremo, mantener un gasto elevado sin ingresos permanentes puede aumentar las necesidades de financiamiento y dejar menos espacio para responder a una crisis. El costo financiero también compite con salud, educación, seguridad e infraestructura: cada peso destinado a intereses es un peso que no puede utilizarse directamente en servicios o proyectos.
El organismo ha planteado, según la cobertura de su misión, medidas como una mejor focalización de programas sociales, una reducción progresiva de subsidios a combustibles, el fortalecimiento financiero de Petróleos Mexicanos y nuevas fuentes de ingreso, incluidos cambios en impuestos subnacionales y ambientales. Son propuestas con efectos económicos y políticos distintos, por lo que su eventual adopción tendría que evaluarse por impacto distributivo y no sólo por su capacidad de aumentar la recaudación.
El reconocimiento del FMI, por tanto, funciona más como una señal de estabilidad que como un certificado de cumplimiento. México llega al debate presupuestario de 2027 con mejores ingresos tributarios, deuda bajo control relativo y acceso a financiamiento, pero también con crecimiento moderado, obligaciones acumuladas y poco margen para equivocarse. La prueba será que la consolidación reduzca el déficit sin desplazar la inversión que necesitan las regiones, las empresas y el mercado laboral.
Fuentes consultadas
- Secretaría de Hacienda y Crédito Público, informe sobre finanzas públicas y deuda al segundo trimestre de 2026.
- Secretaría de Hacienda y Crédito Público, entrega del Paquete Económico 2027.
- La Jornada, cobertura de la misión del FMI y sus recomendaciones fiscales, 2 de octubre de 2026.
- El Financiero, perspectivas de crecimiento y evaluación fiscal del FMI, 2 de octubre de 2026.
- FMI, conclusiones oficiales de la Consulta del Artículo IV de México correspondiente a 2025, referencia para el contexto fiscal.